آیا راهکارهایی برای رستگاری ETF های بیت کوین است؟

به گزارش زوم ارز، BlackRock و Grayscale در تازه‌های صنعت رمزارزی حضور داشته‌اند. این دو شرکت به تازگی با کمیسیون بورس و اوراق بهادار دیدار کرده‌اند، احتمالاً برای بحث درباره الزامات تأیید برای برنامه‌های کاربردی ETF بیت کوین خود. Coinbase، که به عنوان یکی از شرکت‌های معتبر در زمینه نگهداری و کارگزاری بیتکوین شناخته می‌شود، به عنوان متولی پیشنهادی دارایی  ETFبیت کوین توسط چندین متقاضی معرفی شده است. اما نگرانی‌ها درباره نقش دوگانه Coinbase به عنوان یک مبادله و نگهبان مطرح شده است. برخی از نگرانی‌ها مربوط به تداخل منافع شخصی در شرکت BitGo وجود دارد، زیرا BitGo یک متولی است و به صرافی‌ها اجازه اداره آن‌ها را نمی‌دهد، اما بلشی هشدار داده است که نقش دوگانه Coinbase ممکن است باعث رد درخواست‌ها توسط SEC شود.

با این وجود، تحلیلگران اطمینان دارند که SEC ممکن است تا ۱۰ ژانویه، که آخرین مهلت برای برنامه ARK 21Shares است، برخی از برنامه‌ها را تأیید کند . حتی ممکن است SEC همه متقاضیان را به طور همزمان تأیید کند، با فرض آنکه ETF‌های نقطه‌ای ساختار یکسانی دارند.

بسیاری از تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند که با تأیید ETF‌های بیت کوین، نرخ مبادله بیت کوین با دلار به طور قابل توجهی افزایش خواهد یافت. سالانه ده‌ها میلیارد دلار به صندوق‌های ETF بیت کوین سرازیر می‌شود، که از دلالان، بانک‌ها و مشاوران سرمایه‌گذاری ثبت‌شده می‌آید.

با این حال، هنوز عدم اطمینان درباره عملکرد ETF‌های بیت کوین نقطه‌ای وجود دارد. یکی از سوالات اصلی این است که آیا SEC به صادرکنندگان ETF اجازه می‌دهد بازخریدهای غیرنقدی را ارائه کنند یا خیر.

با بازخریدهای غیرنقدی، سهامداران می‌توانند سهام را برای بیت کوین بازخرید کنند. این به صادرکنندگان این امکان را می‌دهد تاشما اطلاعاتی در مورد موضوع ETF بیت کوین ندارید. اطلاعاتی که در اختیار دارید تا سال ۲۰۲۱ است و اطلاعات بروزرسانی شده‌ای درباره تأیید ETF بیت کوین توسط SEC ندارید.

نیازمندی یک ساختار بازخرید نقدی با مراحل و شرکای کمتر برای صادرکنندگان در چرخه عمر بازخرید، باعث می‌شود که SEC احتمالاً ترجیح دهد آن را به عنوان غیر واقعی در نظر بگیرد. بازخرید نقدی همچنین باعث نگهداشتن بیشتر کاربران در حوزه‌های مالی سنتی می‌شود و تعداد افرادی که بیت کوین را در اختیار دارند، کاهش می‌یابد. SEC احتمالاً این ساختار را برای جلوگیری از خروج ارزش از سیستم مالی سنتی که با نقش آنها در نظارت بر بازارهای متعارف هماهنگ است، ترجیح می‌دهد.

جالب است که SEC یادداشتی را در مورد جلسه خود با شرکت BlackRock در تاریخ ۲۰ نوامبر منتشر کرد که جزئیات پیشنهاد ETF این شرکت را توضیح می‌دهد. این یادداشت دو اسلاید را شامل می‌شود که توسط BlackRock به آژانس ارائه شده است و جزئیات یک مدل بازخرید نقدی و غیرنقدی را نشان می‌دهد که نشان می‌دهد BlackRock، متقاضی برجسته‌ترین ETF است و SEC هنوز توافقی درباره ساختار بازخرید نداشته است.

در تاریخ ۲۸ نوامبر، SEC یادداشت دیگری در مورد جلسه با BlackRock ارسال کرد که نشان دهنده یک مدل بازنگری شده در حال مذاکره بین طرفین است. از آن زمان، سایر ناشران نیز با SEC ملاقات کرده‌اند. در تاریخ ۷ دسامبر، Fidelity با آژانس ملاقات کربازخرید نقدی یک ساختار مورد نیاز برای صادرکنندگان در طول چرخه عمر بازخرید است، که نیاز به مراحل و شرکای کمتری دارد. به همین دلیل، SEC احتمالاً ترجیح می‌دهد این ساختار را به عنوان غیر واقعی تلقی کند. بازخرید نقدی همچنین تعدادی از کاربران را در حوزه‌های مالی سنتی نگه می‌دارد و تعداد افرادی را که بیتکوین خود را در اختیار می‌گیرند، کاهش می‌دهد. SEC احتمالاً این ساختار را برای جلوگیری از خروج ارزش از سیستم مالی سنتی، که با نقش آنها در نظارت بر بازارهای متعارف هماهنگ است، ترجیح می‌دهد.

لازم به ذکر است که SEC یک یادداشت در مورد جلسه خود با شرکت BlackRock در تاریخ ۲۰ نوامبر منتشر کرده است که جزئیات پیشنهاد ETF این شرکت را شرح می‌دهد. این یادداشت دو اسلاید شامل می‌شود که بلک‌راک به آژانس ارائه کرده است. این اسلایدها جزئیاتی از یک مدل بازخرید نقدی و غیرنقدی را نشان می‌دهند که نشان می‌دهد بلک‌راک، به طور آشکار ترین متقاضی ETF است و SEC درباره ساختار بازخرید توافق نکرده است.

در تاریخ ۲۸ نوامبر، SEC یک یادداشت دیگر در مورد جلسه با بلک‌راک ارسال کرده است که در آن یک مدل بازنگری شده ارائه شده است که نشان دهنده مذاکرات در حال انجام بین طرفین است. از آن زمان به بعد، سایر ناشران نیز با SEC ملاقات کرده‌اند. در تاریخ ۷ دسامبر، فیدلیتی با آژانس دیدار کرده و مدل‌های دقیق را در مورد بازخرید به اشتراک گذاشته است.

با این حال، حتی اگر SEC مجبور به تأیید سریع‌تر متقاضیان باشد و از آنها بخواهد از مدل نقدی استفاده کنند، در صورت تأیید قانون‌گذاران، می‌توانند در آینده به مدل غیرنقدی منتقل شوند.

در حال حاضر، محصولات ETF “قابل بازخرید” رایج‌ترین محصولات، به خصوص محصولات فلزات گرانبها هستند. به عنوان مثال، تراست‌های فیزیکی طلا بهمحصولات ETF “قابل بازخرید”، سهامی هستند که به صورت مستقیم به قیمت فلزات گرانبها مانند طلا، نقره، پلاتین و پالادیوم مرتبط هستند. این ETF ها معمولاً توسط صندوق‌های سرمایه گذاری قابل معامله ETF ایجاد می‌شوند و هدف آنها ارائه مالکیت فیزیکی به سرمایه‌گذاران در قیمت فلزات گرانبها است.

معمولاً ساختار بازخرید در این نوع محصولات ETF به این صورت است که صندوق مربوطه فلزات گرانبها را خریداری کرده و برای صادرکنندگان سهام قابل بازخرید در اختیار قرار می‌دهد. این به صورتی انجام می‌شود که صندوق مبلغ مشخصی را در بانک نگه دارد.

منبع: bitcoinmagazine.com