مورگان استنلی هشدار داد: بیت کوین وارد «فصل پاییز» شد

مورگان استنلی به سرمایه‌گذاران هشدار داد که بیت کوین ممکن است وارد «فصل پاییز» چرخه چهارساله خود شده باشد و از آن‌ها خواست در قیمت‌های فعلی سودهای خود را برداشت کنند.

به نقل از تیم مدیریت ثروت مورگان استنلی، استراتژیست‌ها معتقدند روند تاریخی بیت کوین الگوی تکراری «سه دوره صعودی و یک دوره نزولی» را نشان می‌دهد و اکنون بازار در مرحله‌ای قرار گرفته که معمولاً پیش از یک افت گسترده رخ می‌دهد. دنی گالیندو، استراتژیست سرمایه‌گذاری این بانک، در پادکست Crypto Goes Mainstream گفت «ما اکنون در فصل پاییز هستیم. فصل پاییز زمان برداشت محصول است و سوال اصلی طول این فصل و زمان آغاز زمستان بعدی است.»

تحلیلگران مورگان استنلی این هشدار را هم‌زمان با کاهش شتاب قیمتی بیت کوین مطرح کردند. به نقل از گزارش‌ها، در روز پنجم نوامبر قیمت بیت کوین زیر میانگین متحرک ۳۶۵ روزه شکسته شد؛ سطحی که معامله‌گران آن را به‌عنوان یک حمایت فنی بلندمدت مهم می‌شناسند. جولیوی مورنو از CryptoQuant و تحلیلگران دیگر این عبور از زیر میانگین ۳۶۵ روزه را نشانه تغییر لحن بازار و تأییدی بر ورود به فاز رکودی فنی دانسته‌اند. برخی تحلیلگران نیز این علامت را مشابه آغاز بازار نزولی ۲۰۲۲ توصیف کرده‌اند و تأکید کرده‌اند که قیمت باید سریعاً به بالای این میانگین بازگردد تا آن سیگنال خنثی شود.

علاوه بر علامت‌های فنی، نگرانی‌ها درباره جریان نقدینگی بازار نیز تقویت شده است. به نقل از شرکت بازارساز Wintermute، ورود نقدینگی از سه منبع اصلی—استیبل‌کوین‌ها، صندوق‌های قابل معامله نقدی (spot ETFs) و خزانه‌داری دارایی‌های دیجیتال—در ماه‌های اخیر متوقف یا کُند شده و این سه عامل از اوایل ۲۰۲۵ محرک اصلی عمق بازار رمزارزها بوده‌اند. کاهش فعالیت در این کانال‌ها می‌تواند نوسانات را کاهش دهد اما در عین حال پتانسیل فشار فروش پیوسته را افزایش دهد اگر منابع جدید تقاضا شکل نگیرد.

با این حال، علاقه نهادی به بیت کوین همچنان بالاست. مایکل سیپریس، مسئول بخش کارگزاری‌ها، مدیران دارایی و بورس‌ها در تحقیقات مورگان استنلی در ایالات متحده، گفته است که سرمایه‌گذاران بزرگ به تدریج بیت کوین را به‌عنوان «طلای دیجیتال» و پوششی در برابر تورم و کاهش ارزش پول ملی می‌بینند و عرضه ETFها دسترسی این گروه‌ها را آسان‌تر کرده است. به نقل از داده‌های SoSoValue، صندوق‌های نقدی بیت کوین در ایالات متحده اکنون بیش از 137 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت دارند و ETFهای اتریوم نیز حدود 22.4 میلیارد دلار دارایی نگه‌می‌دارند. تحلیلگران می‌گویند این ورود سرمایه نهادی اگرچه کند است، می‌تواند در بلندمدت نوسانات بازار را تا حدی مهار کند.

در کوتاه‌مدت اما فشار فروش از سوی نگهدارندگان بلندمدت بازار را تحت تأثیر قرار داده است. به نقل از گزارش اخیر بیتفینکس، توزیع از سوی نگهدارندگان بلندمدت به حدود 104000 بیت کوین در ماه رسیده که بزرگ‌ترین سطح فروش خالص از اواسط ژوئیه است. در نتیجه قیمت بیت کوین طی دو هفته گذشته در بازه‌ای باریک بین حدود 106000 تا 116000 دلار در نوسان بوده که نشان‌دهنده تردید سرمایه‌گذاران و فاز تجمیع پس از فشار فروش اکتبر است. تحلیلگران هشدار داده‌اند مگر اینکه جریان ورودی از ETFها یا تقاضای نقدی جدید تقویت شود، احتمال ادامه فاز محدوده‌ای و ریسک سقوط تا سطوح 106000 یا حتی 100000 دلار وجود دارد.

جمع‌بندی گزارش مورگان استنلی این است که با وجود افزایش علاقه نهادی در افق بلندمدت، شرایط فنی و نشانه‌های کاهشی در جریان نقدینگی می‌تواند دوره‌ای از ضعف قیمتی را رقم بزند؛ بنابراین تیم مدیریت ثروت بانک به سرمایه‌گذاران توصیه می‌کند در سطوح کنونی به فکر برداشت سود باشند. سرمایه‌گذاران خرد و نهادی نیز باید توجه کنند که تخصیص‌های نهادی معمولاً زمان‌بر است و به فرآیندهای نظارتی و محدودیت‌های ماموریتی وابسته است، بنابراین اثر تثبیت‌کننده آن ممکن است با تاخیر ظاهر شود.

در نهایت، تحلیلگران تاکید می‌کنند وضعیت بازار به سرعت می‌تواند با بازگشت قیمت به بالای میانگین ۳۶۵ روزه یا افزایش محسوس ورودی‌های نقدی تغییر کند؛ اما تا زمانی که این نشانه‌ها پدیدار نشود، موضع محتاطانه و برداشت سود از جمله سناریوهای محتمل خواهد بود.