کمبود ورود سرمایه جدید، رشد آینده بیت‌کوین را تهدید می‌کند

کمبود ورود سرمایه جدید، رشد آینده بیت‌کوین را تهدید می‌کند

مایکل نادو، بنیان‌گذار Defi Report هشدار داده است که بیت‌کوین ممکن است در حال حاضر به «سقف واقعی» چرخه فعلی نزدیک شود. بررسی‌ها نشان می‌دهد که رفتار دارندگان بلندمدت (LTH) بار دیگر مشابه چرخه سال 2021 در حال تکرار است و این گروه برای سومین بار در این چرخه، اقدام به توزیع بیت‌کوین‌های خود در بازار کرده‌اند.

نادو توضیح می‌دهد که در چرخه 2021، دارندگان بلندمدت از نوامبر 2020 تا مارس 2021 بخش مهمی از دارایی‌های خود را عرضه کردند. این اقدام درست پیش از اوج قیمتی آوریل 2021 انجام شد و باعث شد نقدینگی تازه وارد بازار شود. با این حال، پس از مدتی این گروه مجدداً به انباشت روی آوردند و همین موضوع باعث شد اوج نوامبر 2021 با شدت کمتری شکل بگیرد.

اکنون داده‌های تازه نشان می‌دهد که LTHها بار دیگر بخشی از دارایی خود را فروخته و عرضه خود را تا 12.4 درصد در سه‌ماهه اول 2025 کاهش داده‌اند. پس از آن، روند انباشت دوباره آغاز شده است؛ الگویی که شباهت زیادی به سال 2021 دارد. با این حال، برخلاف گذشته، مشارکت دارندگان کوتاه‌مدت (STH) پایین مانده و ورود سرمایه جدید به بازار کمتر دیده می‌شود. نادو معتقد است این موضوع می‌تواند باعث شود قدرت رالی‌های بعدی محدودتر باشد و بازار بیشتر بر پایه جابجایی داخلی دارایی‌ها حرکت کند.

از سوی دیگر، داده‌های پلتفرم تحلیلی Glassnode نیز نشان‌دهنده شکنندگی بازار است. اگرچه برخی شاخص‌ها بهبود نسبی را نشان می‌دهند، اما ضعف در حجم معاملات و کاهش فعالیت CVD بیانگر ادامه فشار فروشندگان است. شاخص RSI وارد محدوده اشباع خرید شده اما حجم کم و کاهش قدرت روند، بازار را در وضعیت آسیب‌پذیر نگه داشته است.

در بازارهای آتی، علاقه باز (Open Interest) افزایش یافته و معاملات تهاجمی ادامه دارد، اما بودجه ضعیف‌تر، تقاضای بلندمدت را محدود کرده است. در بازار آپشن‌ها نیز نوسانات کاهش یافته و این موضوع خطر واکنش‌های شدید قیمتی در صورت بروز شوک جدید را بالا می‌برد.

به طور کلی، سیگنال‌های زنجیره‌ای تصویر دوگانه‌ای ارائه می‌دهند. حجم تراکنش‌ها در حال افزایش است، اما بدون رشد تعداد کاربران جدید؛ موضوعی که نشان می‌دهد ورود سرمایه تازه در سطح گسترده هنوز رخ نداده است. کاهش کارمزدها نیز بیانگر افت تقاضا برای فضای بلاک است.

به این ترتیب، در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران همچنان در سود قرار دارند، کارشناسان هشدار می‌دهند که ضعف تقاضای جدید می‌تواند نشانه‌ای از فرسودگی بازار و احتمال شکل‌گیری سقف واقعی قیمت بیت‌کوین در این چرخه باشد.