آیا اکوسیستم RWA DeFi بازاری است که از آن استفاده نمی شود؟

آیا اکوسیستم RWA DeFi بازاری است که از آن استفاده نمی شود؟

به گزارش زوم ارز، دارایی‌های دیجیتال غیرمتمرکز (DeFi) اکنون به عنوان یکی از پر رونق‌ترین بخش‌های بازار امور مالی جهان واقعی شناخته می‌شوند.

با توجه به ارزیابی‌های DeFi Llama، بیش از ۴ میلیارد دلار از دارایی‌های دیجیتال در پروتکل‌های RWA مانند Ondo Finance، Pendle و اکوسیستم Jellyverse مسدود شده است. این میزان از ۷۵۳ میلیون دلار در ژانویه ۲۰۲۳ به زیادتی افزایش یافته است.

با اینکه اکوسیستم RWA در سال گذشته رشد قابل توجهی داشته است، اما هنوز یکی از بازارهای کم‌فعال DeFi محسوب می‌شود.

آخرین گزارش سیتی نشان می‌دهد که مقدار کل بازار RWA به تریلیون‌ها دلار می‌رسد. این مبلغ شامل حوزه‌های سرمایه‌گذاری متنوعی است که شامل بدهی‌های غیرمالی شرکت‌ها، املاک و مستغلات، سهام خصوصی و اوراق بهادار می‌شود که بخش قابل توجهی از کل RWA را تشکیل می‌دهند. این موضوع می‌تواند تا سال ۲۰۳۰ ادامه داشته باشد.

آیا اکوسیستم RWA DeFi بازاری است که از آن استفاده نمی شود؟

می‌توان ذکر داشت که برای مدت زمان طولانی، ارزهای پایدار مانند USDT و USDC، که به طور اساسی نمایندگی توکنی از دلار آمریکا هستند، در دسترس بودند.

اخیراً، مشاهده کردیم که مدیران صندوق‌های سنتی مانند شرکت‌های فرانکلین تمپلتون و بلک راک به طریق فزاینده‌ای به سرمایه‌گذاری در انواع مختلف RWA علاقه‌مند شده‌اند. هر دو شرکت در حال حاضر خدمات دسترسی به خزانه‌های توکن‌شده ایالات متحده را ارائه می‌دهند. مثلاً، ارزش بازار خزانه‌های توکن‌شده توسط شرکت فرانکلین تمپلتون به مبلغ ۳۵۲ میلیون دلار می‌رسد، در حالی که سبد RWA شرکت بلک راک به میزان ۴۲۷ میلیون دلار رسیده است در زمان نوشتن این مقاله.

چالش در مقیاس گذاری و پذیرش RWA

مانند سایر نوآوری‌های DeFi، RWAها هنوز به بهره‌وری کامل خود نرسیده‌اند به دلیل چالش‌های اساسی، فنی و نظارتی. در این حوزه، برخی از دلایل کلیدی که توضیح می‌دهند چرا RWAها هنوز به اندازه ارزش پیشنهادی خود مورد استفاده قرار نمی‌گیرند، مشخص شده است.

وضوح نظارتی

یکی از مهم‌ترین موانعی که نوآوران و سرمایه‌گذاران در حال حاضر در بازار RWA با آن مواجه هستند، انطباق است. به عنوان مثال، در ایالات متحده، SEC دستورالعمل‌های دقیقی در خصوص تعیین اوراق بهادار به دسته‌های مختلف دارد.

توکن‌سازی دارایی‌های فیزیکی مانند املاک یا آثار هنری ممکن است آنها را به عنوان اوراق بهادار در نظر بگیرد، به این معنی که سهامداران مشارکت کننده در فرآیند صدور و توزیع ممکن است مجبور باشند به رعایت قوانین امنیتی. این مسئله تنها به یک حوزه قانونی مربوط نیست و کشورهای دیگر نیز مجموعه قوانین مخصوص خود را دارند که موضوع RWA ها را پیچیده‌تر می‌کند.

زیرساخت های فنی تکه تکه شده

اصلی‌ترین نوآوری‌ها در زمینه وصول و بازپرداخت (RWA) اغلب با بهره‌گیری از فناوری قرارداد هوشمند تولید می‌شوند. این نوع زیرساخت از ویژگی‌های خاصی مانند اتوماسیون و توانایی تأیید برخوردار است، اما همچنین محدودیت‌های خود را دارد. اما نکته‌ی مهم این است که با توجه به اینکه خالقان تصمیم به ایجاد پروژه‌های RWA بر روی پلتفرم‌های DeFi مختلفی نظیر اتریوم، سولانا و زنجیره‌های موازی EVM همچون Sei و Sui گرفته‌اند، بازار RWA هنوز در حال تکون است.

ارزش‌گذاری و قیمت‌گذاری بی‌درنگ

برای اینکه سودمندی ریسک‌های بازار مالی (RWA) حقیقتی شوند، لازم است توجه دقیقی به توسعه دارایی‌های واقعی که در هر لحظه می‌توانند پیشرفت کنند، داشته باشند. در صورتی که برای دارایی‌هایی مانند سهام یا کالاهایی همچون طلا که با استفاده از سیستم‌های API داده ستاد و هماهنگ شده می‌توان به دست آورد، این امر انجام پذیر است، اما برای دارایی‌های منحصر به فرد مانند هنر که ارزش‌گذاری آن‌ها می‌تواند بسیار ذهنی و تحت تأثیر عواملی از جمله شهرت هنرمند باشد، این مسئله بسیار پیچیده‌تر است. شناخت روند بازار و اعتبار تاریخی نیز جهت این اهمیت بیشتر می‌کند.

نقدینگی بازار

به تازگی، بلک راک، بزرگترین صندوق توکن شده خزانه داری در ایالات متحده، اعلام کرد که از طریق BUIDL خود در حوزه فعالیت‌های RWA، به خصوص در خصوص استیبل کوین‌ها، فعالیت بیشتری داشته است. اگرچه بدون شک تاثیر حضور اولیه بلک راک در این بازار نباید نادیده گرفته شود، اما نمی‌توان این را پس‌نگری کرد که بازار RWA نسبت به بازارهای سنتی دنباله کوتاه‌تری از همانی است که در اقیانوس پیدا می‌کنیم. به عنوان مثال، ارزش بازار RWA ها در زمان حاضر حدود ۸ میلیارد دلار است، که تنها یک کوچکه‌ای از کل AUM به ارزش ۹ تریلیون دلار در اختیار بلک راک قرار دارد.

کند اما مطمئن: RWA ها آینده بازارهای جهانی هستند

با وجود آنکه حل مسائلی که در بالا ذکر شده ممکن است زمان طولانی ببرد، این مسئله نیست که RWAها امکان شکل‌دهی به دوره بعدی اکوسیستم‌های بازار جهانی را دارند.

در حال حاضر، ما شاهد پیشرفت‌های چشمگیری در این حوزه بوده‌ایم، به عنوان مثال پروژه‌های DeFi مثل Jellyverse که موفق به دریافت تأییدی از اداره بازار مالی لیختن‌اشتاین برای توکن‌های DeFi خود با نام “jAssets” شده است.

این توکن‌ها به طور گسترده‌ای فید‌های قیمت دارایی‌های سنتی را پیگیری می‌کنند و از طریق پلتفرم DeFi 3.0، که به تازگی راه‌اندازی شده است، به سرمایه‌گذاران امکان می‌دهند تا به طیف گسترده‌تری از دارایی‌های سنتی دسترسی داشته باشند. این توکن‌ها به دنبال دارایی‌های متنوعی از دنیای واقعی مانند ETF، اوراق قرضه، سهام، کالاها و غیره هستند که با نام «jAssets» معروف هستند.

همچنین جالب است که توجه داشته باشید که حداکثر وحداقل تِمنْفایزده‌ها (RWAها) در حال گسترش در حوزه DeFi (مالیات غیر متمرکز) هستند. این امر به دلیل این است که موسسات و سازمان‌های بیشتری در تحقیق و توسعه این نوع سرمایه‌گذاری سرمایه‌گذاری می‌کنند. در گذشته، بازار DeFi بیشتر یک مرکز دژن بود که توسط فردان کوچک و بزرگی که نمایشگاه را پشتیبانی می‌کردند، اداره می‌شد. امروزه، این دیگر درست نیست؛ حتی افرادی مانند لری فینک، مدیرعامل بلک راک، اکنون تصریح کرده‌اند که RWAها ممکن است در آینده مالی نقش مهمی ایفا کنند.

“به اعتقاد من، آینده بازارها و بازارهای مالی به توکن‌بندی اوراق بهادار خواهد رسید.” – لری فینک

علاوه بر این، فضای گسترده‌ای برای توسعه و پشتیبانی از نوآوری‌های بومی در حوزه کریپتو و نهادهایی که به دنبال به کارگیری مقداری از دارایی‌های خود در توکن‌سازی هستند وجود دارد. برای درک بهتر این موضوع، مقدار Total Value Locked (TVL) در DeFi برابر با ۱۰۵ میلیارد دلار است، در حالی که مقدار تنها ۴ میلیارد دلار از آن به ارز‌های رمزنگاری شده وابسته (RWA) اختصاص یافته است. بقیه این مقدار بین نوآوری‌های قبلی DeFi و توکن‌های غیر‌قابل تعویض (NFTs) توزیع شده است.

همانطور که در بازار جهانی شاهد آن هستیم، نهادهای مالی سنتی از جمله مانند JP Morgan و شرکت‌های مشاوره بزرگ مانند BCG و McKinsey، اتفاق نظر دارند که حفره بزرگی در بازار RWA وجود دارد که نیاز به پر کردن آن دارد.

منبع: blockchainreporter.net