خسارت سنگین خزانه‌داری‌های کریپتو در پی افت ماهانه بازار

افت یک ماهه بازار ارز دیجیتال باعث از بین رفتن میلیاردها دلار از ترازنامه شرکت‌های خزانه‌داری کریپتو شده و خطر کاهش شدید ارزش خالص بازار دارایی‌ها (mNAV) را به‌دنبال داشته است.

جزئیات ضررها و شرکت‌های در معرض خطر

تحلیل‌های تازه نشان می‌دهد شرکت‌هایی که مدل کسب‌وکارشان بر نگهداری دارایی‌های دیجیتال در ترازنامه استوار است، به‌خاطر نوسان‌های اخیر آسیب دیده‌اند. به نقل از CryptoQuant، Evernorth که در دارایی‌های XRP متمرکز است، ظرف چند هفته بعد از خرید توکن‌ها حدود ۷۸ میلیون دلار زیان تحقق‌نیافته ثبت کرده است. در همین حال BitMine که بزرگ‌ترین شرکت دارنده اتریوم گزارش شده، در مجموع حدود ۳.۴ میلیون ETH در اختیار دارد و زیان کاغذی آن روی دارایی‌های اتریوم تقریبا ۲.۱ میلیارد دلار برآورد شده است.

آمار بازار و نمونه‌های شاخص

ضررها محدود به خزانه‌های بیت‌کوین نیست. حتی شرکت‌هایی که پیش‌تر به‌عنوان بازیگران اصلی خزانه‌داری بیت‌کوین شناخته می‌شدند نیز لطمه خورده‌اند؛ برای مثال سهام شرکت Strategy (MSTR) در یک ماه گذشته حدود ۲۶ درصد کاهش یافته و اکنون بیش از ۵۰ درصد زیر سقف تاریخی خود معامله می‌شود، به نقل از Google Finance. با این وجود داده‌های BitcoinTreasuries.net نشان می‌دهد این شرکت هنوز در مجموع روی ذخایر بیت‌کوین خود با میانگین قیمت تمام شده حدود ۷۴ هزار دلار برای هر BTC در سود است. از طرفی گزارش‌ها حاکی است BitMine تنها در ماه گذشته بیش از ۵۶۵ هزار ETH به ترازنامه خود اضافه کرده که عمق گرفتن شدید در معرض نوسانات اتریوم را نشان می‌دهد.

خطر کاهش mNAV و اظهارنظر کارشناسان

تحلیلگران هشدار می‌دهند که با تداوم افت قیمت‌ها، mNAV شرکت‌های خزانه‌داری دارایی دیجیتال می‌تواند به سرعت کاهش یابد و برخی از این نهادها در معرض ریسک‌هایی مانند از بین رفتن توان عملیاتی یا نیاز به افزایش سرمایه قرار بگیرند. گزارش 10x Research برآورد کرده سرمایه‌گذاران خردی که از طریق شرکت‌های عمومی به دنبال دسترسی به بیت‌کوین بودند، حدود ۱۷ میلیارد دلار زیان به‌دلیل از بین رفتن پرمیوم‌های قیمتی متحمل شده‌اند. مایکل نووگراتز، مدیرعامل Galaxy Digital، در تماس مربوط به گزارش مالی سه‌ماهه دوم خود گفته است «احتمالا دوران صدور انبوه شرکت‌های خزانه‌داری به اوج خود رسیده است» و تاکید کرده تمرکز بازار حالا بر شرکت‌هایی است که توان مقیاس‌پذیری و تسلط را دارند.

پیامدها برای سرمایه‌گذاران و چشم‌انداز کوتاه‌مدت

افت همزمان قیمت بیت‌کوین و اتریوم فشار بر شرکت‌هایی را که دارایی‌های دیجیتال را به‌عنوان ذخیره استراتژیک نگه می‌دارند افزایش داده است. برای سرمایه‌گذاران و سهامداران عمومی، شاخص‌هایی مانند میزان زیان تحقق‌نیافته، نسبت بدهی به دارایی و افشای نوسان‌پذیری ذخایر باید بیش از پیش مورد توجه قرار گیرد. کارشناسان پیشنهاد می‌دهند بازارها به‌دقت گزارش‌های ترازنامه‌ای و افشاهای شرکت‌ها را زیر نظر داشته باشند؛ زیرا در صورت ادامه روند نزولی ممکن است تعدادی از خزانه‌داری‌ها برای حفظ نقدینگی و تداوم عملیات مجبور به فروش اجباری دارایی‌ها، جذب سرمایه جدید یا بازنگری در استراتژی سرمایه‌گذاری خود شوند. در کوتاه‌مدت، نوسان بالای قیمت‌ها و فشار بر mNAV می‌تواند به افزایش ریسک سیستماتیک در بخش شرکت‌های خزانه‌داری منجر شود، اما تحلیلگران مختلف در مورد دوام این روند دیدگاه‌های متفاوتی دارند و برخی معتقدند خزانه‌داری‌های متمرکز بر بیت‌کوین نسبت به نمونه‌های اتریومی یا آلت‌کوینی مقاوم‌تر هستند.