فروش کال پوشش شده نهنگ‌ها فشار بر قیمت بیت کوین

تحلیلگران می‌گویند فروش گسترده کال پوشش شده توسط نهنگ‌های بیت کوین عامل مهمی در محدود شدن حرکت صعودی قیمت در حوالی ۹۰٬۰۰۰ دلار است. این فعالیت در بازار آپشن باعث می‌شود بازارسازان برای پوشش ریسک خود، فروش در بازار نقدی را تشدید کنند.

چه اتفاقی در بازار می‌افتد؟

کال پوشش شده به معنای فروختن اختیار خرید در برابر دارایی‌ای است که از قبل نگهداری می‌شود؛ در این مورد، دارندگان بلندمدت بیت کوین که سال‌ها پیش خرید کرده‌اند، با فروش این اختیارها می‌خواهند از طریق دریافت پریمیوم، درآمد کوتاه‌مدت ایجاد کنند. به نقل از جف پارک، این استراتژی برای کسانی که بیت کوین را به مدت طولانی نگه داشته‌اند محبوب شده و در ظاهر به معنی کسب بازده بدون کاهش مالکیت است، اما اثر جانبی مهمی دارد.

نقش بازارسازان و فشار فروش

بازارسازانی که اختیار خرید را از این فروشندگان می‌خرند، برای خنثی کردن ریسک دلتا معمولاً موقعیت فروش در بازار نقدی می‌گیرند. این هجینگ منجر به عرضه قابل‌تکرار بیت کوین در بازار اسپات می‌شود و از رشد شدید قیمت جلوگیری می‌کند. به عبارت دیگر، بیت کوین استفاده شده برای پوشش این آپشن‌ها از پیش وجود دارد و فروش اختیار به خودی خود تقاضای خالص جدیدی وارد بازار نقدی نمی‌کند؛ بلکه جهت قدرت قیمتی را به سمت جریان‌های مشتقه می‌برد.

پیامدها برای روند قیمت و ETFها

این مکانیزم تا حدی توضیح می‌دهد که چرا با وجود ورود سرمایه پیوسته به صندوق‌های قابل معامله در بورس، قیمت بیت کوین همچنان نوسانی و در محدوده‌های تثبیتی مانده است. جف پارک می‌گوید که وقتی فروش کال مقابل بیت کوینی انجام می‌شود که سال‌هاست نگهداری شده، تنها مواجهه تازه بازار همان موقعیت آپشن است که عموماً فشار خالص نزولی ایجاد می‌کند. از طرف دیگر، برخی تحلیلگران معتقدند در صورت ادامه روند کاهش نرخ از سوی بانک مرکزی آمریکا، نقدینگی بیشتری به بازارها تزریق شده و می‌تواند بار دیگر شرایط مناسبی برای رشد بیت کوین فراهم کند.

دیدگاه‌های متفاوت و ریسک‌های پیش رو

تحلیل‌ها در مورد جهت بعدی قیمت متفاوت است. گروهی امیدوارند که روند کاهش نرخ‌های بهره فدرال رزرو، محرکی برای ازسرگیری روند صعودی باشد، اما گروهی دیگر هشدار می‌دهند که اگر فروش کال پوشش شده ادامه یابد و شرایط کلان بهبود نیابد، احتمال بازگشت قیمت به سطوح پایین‌تر وجود دارد؛ برخی حتی سطح حدود ۷۶٬۰۰۰ دلار را محتمل خوانده‌اند. به نقل از Bitfinex، بازار اخیراً با نشانه‌هایی از «خستگی فروشندگان» پس از دوره‌ای از کاهش اهرم و خروج‌های هیجانی معامله‌گران کوتاه‌مدت مواجه شده است، اما تاثیرات جریان‌های مشتقه همچنان محسوس است.

در مجموع، آنچه اکنون بازار را شکل می‌دهد ترکیبی از ورود سرمایه موسسات از طریق ETFها و جریان‌های هجینگ بازارسازان در بازار آپشن است. برای سرمایه‌گذاران و معامله‌گران خرد، رصد فعالیت‌های آپشن و تغییرات در رفتار نهنگ‌ها می‌تواند نشان‌دهنده نقاط مهم حمایت و مقاومت در کوتاه‌مدت باشد. گزارش‌های آتی از وضعیت حجم آپشن، پریمیوم‌ها و رفتار بازارسازان معیارهای کلیدی خواهند بود تا بتوان تاثیر فروش کال پوشش شده را بهتر سنجید.