ناظران چین خواستار توقف توکن‌شدن دارایی‌های واقعی در هنگ‌کنگ شدند

سازمان ناظر بازار سرمایه چین به چند کارگزاری داخلی توصیه کرده است که فعالیت‌های مربوط به توکن‌شدن دارایی‌های واقعی (RWA) در هنگ‌کنگ را موقتاً متوقف کنند، اقدامی که نگرانی دولت پکن نسبت به ریسک و فعالیت‌های سفته‌بازانه در محصولات توکنیزه‌شده را نشان می‌دهد.

به نقل از رویترز، کمیسیون تنظیم مقررات اوراق بهادار چین (CSRC) به‌صورت غیررسمی از دست‌کم دو کارگزاری بزرگ خواسته تا پروژه‌های توکن‌شدن دارایی‌های واقعی که در هنگ‌کنگ اجرا می‌کنند را معلق کنند. منبعی که نامش فاش نشده می‌گوید هدف نهاد ناظر تقویت مدیریت ریسک و اطمینان از پشتیبانی این محصولات از مدل‌های کسب‌وکار مشروع و پایدار است.

رشد توکن‌شدن در هنگ‌کنگ و حساسیت پکن

در یک سال اخیر هنگ‌کنگ خود را به‌عنوان قطب منطقه‌ای دارایی‌های دیجیتال معرفی کرده و میزبان شرکت‌های چینی متعددی شده که پلتفرم‌های معامله دارایی‌های مجازی، محصولات تولیدکننده بازده و اوراق توکنیزه‌شده را راه‌اندازی می‌کنند. مقامات هنگ‌کنگی برنامه‌هایی برای صدور مجوز استیبل‌کوین و بررسی‌های قانونی درباره توکن‌شدن RWA از طریق دفتر خدمات مالی و خزانه (FSTB) و بانک مرکزی هنگ‌کنگ (HKMA) پیش برده‌اند.

برخی عرضه‌های برجسته نیز طی ماه‌های اخیر رخ داده است؛ واحد هنگ‌کنگ GF Securities در ژوئن «GF Tokens» را معرفی کرد که توسط ارزهای فیات پشتیبانی می‌شود و بانک China Merchants Bank International در اقدامی به انتشار اوراق دیجیتال معادل ۵۰۰ میلیون یوان برای یک نهاد مستقر در شنژن کمک کرده است. منابع خبری گزارش داده‌اند که هر دو شرکت از اظهارنظر در مورد دریافت دستورالعمل CSRC خودداری کرده‌اند.

واکنش بازار و میزان علاقه نهادها

علاقه سرمایه‌گذاران به محصولات توکنیزه و هماهنگی نهادهای مالی باعث افزایش قابل توجه قیمت سهام برخی شرکت‌ها شده است؛ برای مثال پس از دریافت موافقت برای ارائه معامله ارزهای دیجیتال سهام Guotai Junan International رشد شدیدی داشت و Fosun International نیز پس از مذاکرات مربوط به استیبل‌کوین با مقام‌های هنگ‌کنگ افزایش قابل‌توجهی را تجربه کرد. به‌گزارش HKMA، تاکنون ۷۷ شرکت برای چارچوب جدید مجوز هنگ‌کنگ ابراز علاقه کرده‌اند که نشان‌دهنده شتاب تقاضا برای حضور در اکوسیستم توکنیزه است.

در عین حال، ناظران چینی بدون صدور دستورالعمل عمومی رسمی عمل کرده‌اند و زمان‌بندی و طول دوره این موضع‌گیری‌ نیز نامشخص است؛ این رویکرد نمایانگر توازن پکن بین پذیرش نوآوری‌های مبتنی بر بلاکچین و جلوگیری از ریسک‌های سیستماتیک یا رفتارهای سفته‌بازانه است. چین از سال ۲۰۲۱ معاملات و استخراج رمزارزها را ممنوع کرده اما نهادهای دولتی و بنگاه‌های وابسته به دولت همچنان در حوزه‌های نوآورانه بلاکچینی با احتیاط حضور دارند.

پیامدها برای شرکت‌ها و سرمایه‌گذاران

در کوتاه‌مدت، توصیه CSRC می‌تواند رشد پروژه‌های توکنیزه‌شده توسط شرکت‌های چینی در هنگ‌کنگ را کند کند و باعث بازنگری در مدل‌های کسب‌وکاری شود که به دنبال کسب سود از عرضه سریع محصولات توکنیزه هستند. برای سرمایه‌گذاران خرد و نهادی، توقف موقت عرضه‌ها ریسک‌های نقدینگی و دسترسی به برخی محصولات را افزایش می‌دهد و احتمالاً باعث احتیاط بیشتر در تخصیص سرمایه به این دسته از دارایی‌ها می‌شود.

از منظر بلندمدت، تحلیلگران و بازیگران بازار توکن‌شدن را به‌عنوان پلی میان بازار سنتی مالی و اکوسیستم بلاکچین می‌بینند. شرکت Animoca Brands در تحقیقات خود تخمین زده است که توکن‌شدن دارایی‌های واقعی می‌تواند بازار ۴۰۰ تریلیون دلاری سنتی را قابل دسترس کند و گزارش Skynet RWA نیز رشد بازار توکنیزه تا ۱۶ تریلیون دلار تا سال ۲۰۳۰ را محتمل دانسته است. با این وجود، تحقق این چشم‌انداز مستلزم چارچوب‌های نظارتی شفاف، استانداردهای حسابداری و تضمین‌های حقوقی است که ناظران مالی در سطح بین‌المللی و ملی باید آنها را تدوین کنند.

در پایان، اقدام اخیر CSRC نشان‌دهنده تمایل پکن به کنترل و مدیریت ریسک‌های مرتبط با محصولات توکنیزه است، در حالی که هنگ‌کنگ به‌عنوان مرکز منطقه‌ای در حال جذب بازیگران و سرمایه‌گذاران است. تضاد میان سیاست‌های محتاطانه نهاد ناظر چین و جذب سرمایه در هنگ‌کنگ، فضایی نامطمئن اما دارای پتانسیل رشد برای توسعه بازار دارایی‌های توکنیزه ایجاد کرده است.