عرضه در زیان بیت‌کوین دو برابر شد

عرضه در زیان بیت‌کوین در پی سقوط قیمت به زیر ۱۱۲ هزار دلار در هفته سوم سپتامبر تقریباً دو برابر شد و نشان‌دهنده افزایش سهم کوین‌هایی است که در وضعیت زیان قرار گرفته‌اند.

داده‌های درون‌شبکه‌ای نشان می‌دهد از ۱۷ تا ۲۲ سپتامبر قیمت بیت‌کوین از ۱۱۶,۴۷۸ دلار به ۱۱۲,۷۱۹ دلار کاهش یافته و در همین بازه سهم عرضه در گردش که در زیان قرار دارد از ۶.۱۶٪ به ۱۱.۱۲٪ رسیده است. همچنین درصد UTXOهای در زیان از ۲.۶۸٪ به ۵.۳۵٪ افزایش یافته و شاخص سود و زیان تحقق‌نیافته خالص (NUPL) هم از ۰.۵۴۱ به ۰.۵۲۴ تنزل یافته است. این تغییرات نمایشگر کاهش کلی سود تحقق‌نیافته در شبکه هستند.

اگرچه رشد نسبی سهم عرضه در زیان چشمگیر به نظر می‌رسد، اما مقایسه این ارقام با رویدادهای استرس‌زای بازار در اواخر مارس و اوایل آوریل سال جاری نشان می‌دهد وضعیت فعلی هنوز در محدوده متوسط قرار دارد. در آن بازه‌های بحرانی سهم عرضه در زیان تا نزدیک ۲۶٪ و UTXOهای در زیان تا حدود ۱۲٪ بالا رفته بود؛ بنابراین داده‌های سپتامبر نسبت به آن اوج‌ها به مراتب متعادل‌تر است. به‌طور کلی این حرکت در میانه توزیع تغییرات سال جاری قرار می‌گیرد و نشان می‌دهد بازار تا این لحظه واکنش‌های تسلیم گسترده‌ای از سرمایه‌گذاران را تجربه نکرده است.

از منظر پیامدهای بازار، افزایش سریع عرضه در زیان دو سناریو را به‌همراه دارد. در سناریوی اول اگر قیمت تثبیت شود یا بازگردد، بخش قابل‌توجهی از کوین‌های فعلاً در زیان می‌تواند به سود منتقل شود که این موضوع می‌تواند اعتماد صاحبان را تقویت کند و فشار فروش را کاهش دهد. در سناریوی دوم اما اگر روند نزولی از سر گرفته شود، درصد عرضه در زیان می‌تواند به سرعت به سطوح بالاتری (مثلاً بالای ۲۰٪) برسد که با فشار فروش و وقوع رویدادهای استرس‌زا همراه بوده است.

سرمایه‌گذاران و معامله‌گران باید چند شاخص کلیدی را زیر نظر داشته باشند: رفتار قیمت نسبت به سطوح حمایت کوتاه‌مدت، تغییرات جریان‌های صرافی (ورودی و خروجی کوین‌ها)، نوسان در Open Interest در بازار مشتقات و روند تحقق زیان‌ها در داده‌های on-chain. افزایش تحقق زیان‌ها و خروج سرمایه از بلندمدت‌داران می‌تواند هشدار تغییر فاز بازار باشد، در حالی که ثبات یا بازگشت قیمت معمولاً منجر به احیای سریع بخش قابل‌توجهی از عرضه در زیان می‌شود.

در خاتمه، داده‌های هفته سوم سپتامبر نشان می‌دهد سقوط اخیر فشار قابل‌توجهی بر بخشی از بازار وارد کرده اما هنوز با اتفاقات بحرانی اوایل سال فاصله دارد. پیگیری روندهای on-chain و واکنش قیمت در روزهای آتی مهم خواهد بود تا مشخص شود بازار در مسیر بازگشت یا ادامه کاهش قرار می‌گیرد.