کارشناسان: شرط بندی های DeFi Hegic ممکن است توجه SEC را به خود جلب کند.

به گزارش زوم ارز، اخیراً پلتفرم معاملاتی مشتقات رمزنگاری Hegic با انجام معاملات خود به‌طور خودکار، میلیون‌ها دلار درآمد کسب کرده است. این درآمد از بارگیری روی توکن‌هایی صادر شده توسط یک پروژه وابسته به Hegic به دست آمده است. این استراتژی در چند روز اول به نتایج قابل قبولی رسید، اما بعدها منجر به تعطیلی کسب و کار کوچکتر Hegic شد.

این وضعیت می‌تواند به‌عنوان یک تجارت هوشمندانه در نظر گرفته شود، اما در عین حال ممکن است خطرناک باشد. کارشناسانی که توسط CoinDesk مصاحبه شده‌اند، هشدار می‌دهند که زنجیره رویدادها ممکن است Hegic را در برابر آسیب‌پذیری قرار دهد که می‌تواند از سوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده، در نظر گرفته شود که این اولین تحقیق تجاری داخلی خود را در این حوزه انجام داده است.

Hegic یک پلتفرم برای معاملات گزینه‌های ارزهای دیجیتال در بلاکچین اتریوم است. این پلتفرم به دلیل یک استراتژی تجاری سودآور که توسط توسعه‌دهنده با نام مستعار مولی وینترموت پیاده‌سازی شده است، بین ۱۷ میلیون دلار به دست آورد. مولی تنها توسعه‌دهنده Hegic و پروژه مرتبط کمتر محبوب آن، Whiteheart است.

در اواخر ماه گذشته، مولی تصمیم گرفت از توسعه Whiteheart منصرف شود. او در یک پیام روی سرور Discord که Hegic و Whiteheart را به اشتراک می‌گذارند، اعلام کرد که Whiteheart خزانه ۲۸ میلیون دلاری خود را به سرمایه‌گذاران بازگردانده و تعطیل می‌شود.

این خبر باعث شد که توکن Whiteheart به دلیل تقاضای شدید آربیتراژورهایی که علاقه‌مند به بخشی از خزانه Whiteheart هستند، تحت فشار قرار بگیرد و قیمت آن شش برابر شده و به ۳۵۰۰ دلار برسد، که Hegic این فرآیند را تسهیل می‌کند.

اما هیچ کس به اندازه Hegic سود نبرد. بر اساس داده‌های بلاکچین، خزانه Hegic، جدا از Whiteheart، تقریباً یک سوم ارزش توکن WHITE رانگهداری می‌کند. این درآمد عمدتاً از بارگیری روی توکن‌های صادر شده توسط Whiteheart به دست آمده است. Hegic این توکن‌ها را به‌طور خودکار خریداری می‌کند و در ازای آن به صاحبان توکن‌ها دستمزد می‌دهد.

استراتژی Hegic از نظر تجاری جذاب به نظر می‌رسد، اما با خطراتی همراه است. به عنوان مثال، Hegic به طور مستقیم به اندازه بیشتری توکن Whiteheart در اختیار دارد و در صورتی که Whiteheart با مشکلات مالی مواجه شود یا از کسب و کار کنار برود، Hegic نیز تحت تأثیر قرار خواهد گرفت. همچنین، این استراتژی ممکن است به مسائل قانونی و نظارتی موجب شود، به خصوص اگر کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) به آن توجه کند.

به طور کلی، معاملات خودکار در بازار رمزارزها می‌تواند به‌عنوان یک راهکار هوشمندانه برای کسب درآمد در دنیای دیجیتال مورد استفاده قرار گیرد. با این حال، همواره مهم است که به ریسک‌ها و مخاطرات مرتبط با این استراتژی‌ها توجه کنید و از نظر قانونی و نظارتی در حدود قانون عمل کنید.

Whodunit

زمانی که قانون اوراق بهادار به بررسی می‌پردازد، معاملات Whiteheart می‌تواند سؤال‌هایی را درباره وظیفه امانت‌داری، حقوق سهامداران و عدم تقارن اطلاعاتی در بازارهای رمزارزها ایجاد کند که افراد مایل به این نیستند تا درگیر چنین سؤالاتی شوند.

با توجه به توضیحات پارک، ممنوعیتی که در ایالات متحده برای مدیران شرکت‌ها وجود دارد، از جمله مسئولیت امانت‌داری آن‌ها است. به عنوان مثال، آن‌ها نمی‌توانند فقط اعلامیه‌های درآمدی را ارائه کنند.

اما وقتی کسی سعی می‌کند این استاندارد را در DeFi (تامین مالی غیرمتمرکز) استفاده کند، مسئله پیچیده‌تر می‌شود. بنیانگذاران پروژه، که احتمالاً به عنوان مدیران اجرایی عمل می‌کنند، ممکن است ادعا کنند که آن‌ها کنترلی بر روی اثرات خود ندارند و بنابراین مسئولیت امانت‌داری نسبت به صاحبان توکن ندارند.

به گفته پارک، با این حال، ارتباط بین Whiteheart و Hegic (پروژه دیگری در حوزه رمزارزها) قوی‌ترین بحث را ضعیف کرده است. او بنیان‌گذاری آن‌ها را انجام داده، توکن‌های آن‌ها را به فروش رسانده و از صندوق آن‌ها به عنوان “توسعه‌دهنده هسته فردی” کنترل داشته است. او همچنین تصمیم گرفته است که Whiteheart را در تاریخ ۳۰ نوامبر تعطیل کند.

پارک می‌گوید:

“فعالیت مالی نشان می‌دهد که آن‌ها افرادی تصادفی نیستند که معامله می‌کنند، بلکه افرادی هستند که صاحبان توکن به آن‌ها اعتماد کرده‌اند تا این پروژه را به گونه‌ای توسعه دهند که سود خود را افزایش دهند.”

بعضی از پروژه‌ها به دنبال تقویت شفافیت خود هستند و به دارندگان توکن در مورد تصمیمات تجاری کلیدی خود اجازه می‌دهند. اما Whiteheart اینگونه نبود. تنها حقی که دارندگان توکن WHITE داشتند، ۳۰ درصد از درآمد حاصل از پروتکبازنویسی محتوا:

وقتی به زاویه قانون اوراق بهادار نگاه می‌کنیم، معاملات Whiteheart می‌تواند سؤالاتی برای ما در مورد وظیفه امانت‌داری، حقوق سهامداران و عدم تقارن اطلاعاتی در بازارهای رمزارزها ایجاد کند. آن‌ها ترجیح می‌دهند که از همچین سؤالاتی جلوگیری شود.

همانطور که پارک اشاره کرده است، ممنوعیتی که در ایالات متحده برای معامله مدیران شرکت‌ها با استفاده از اطلاعات داخلی وجود دارد، جزئی از وظیفه امانت‌داری آن‌ها است. به عنوان مثال، آن‌ها نمی‌توانند فقط اعلامیه‌های درآمدی را ارائه دهند.

اما وقتی این استاندارد به DeFi اعمال می‌شود، موضوع پیچیده‌تر می‌شود. بنیانگذاران پروژه، که احتمالاً به عنوان مدیران اجرایی عمل می‌کنند، ممکن است بگویند که آن‌ها نمی‌توانند بر تأثیرات خود کنترلی داشته باشند و بنابراین مسئولیت امانت‌داری در قبال صاحبان توکن ندارند.

با این حال، به گفته پارک، رابطه بین Whiteheart و Hegic (یک پروژه دیگر در حوزه رمزارزها) این بحث را ضعیف‌تر می‌کند. او آن‌ها را بنیان‌گذاری کرده، توکن‌های آن‌ها را به فروش می‌رساند و صندوق آن‌ها را به عنوان “توسعه‌دهنده هسته فردی” کنترل می‌کند. او همچنین تصمیم گرفته است که در تاریخ ۳۰ نوامبر، Whiteheart را تعطیل کند.

پارک می‌گوید:

“فعالیت مالی نشان می‌دهد که آن‌ها افرادی هستند که صاحبان توکن به آن‌ها اعتماد کرده‌اند تا این پروژه را به گونه‌ای توسعه دهند که سود خود را افزایش دهند.”

بعضی از پروژه‌ها به دنبال تقویت شفافیت خود هستند و به صاحبان توکن اجازه می‌دهند در تصمیمات تجاری کلیدی شرکت کنند. اما Whiteheart اینگونه عمل نکرده است. تنها حقی که صاحبان توکن WHITE داشتند، ۳۰ درصد از درآمد حاصل از پروتکل بود. به هر حال

تجارت داخلی؟

در سال ۲۰۲۳، بازار کریپتو و پروژه WHITE بیشتر به فراموشی سپرده شدند. سه سال پس از آنکه بنیانگذار WHITE برای تأمین مالی قراردادهای پوششی جدید Whiteheart، مبلغی معادل ۱۳۶۶۷ ETH (با ارزش بیش از ۸ میلیون دلار در آن زمان) را سرمایه گذاری کرد، در بهترین حالت، WHITE به یک پروژه جدید به نام Hegic تبدیل شد.

اجرای پروتکل WHITE، از نظر عملکرد، به خوبی انجام شد، اما این ایده به میزانی که انتظار می‌رفت، توجه عموم را به خود جلب نکرد. حتی در حال حاضر، گزینه‌ها در حوزه DeFi کمتر استفاده می‌شوند و مردم به آنها علاقه نشان نمی‌دهند. یکی از کاربران پیشین Hegic و Whiteheart با نام Parad0xPrince اظهار داشت: تقریباً می‌توان آنها را با perps/futures مقایسه کرد.

علاوه بر این، تاجران نیز تجارت WHITE را متوقف کردند. در سه هفته اول سپتامبر ۲۰۲۳، تنها ۱۴ معامله در Uniswap با ارزش کل کمتر از ۹۰۰۰ دلار انجام شد. قیمت WHITE در آن زمان ۷۸ دلار بود که ۸۷٪ کمتر از ارزش آن در فروش دسامبر ۲۰۲۰ بود.

بعداً، WHITE به مزایده گذاشته شد. در ۱۰ دقیقه معامله در تاریخ ۲۱ سپتامبر، مالک کیف پول ۱۵۸۰۰۰ دلار برای خرید WHITE پرداخت کرد، که بیش از ۱۶٪ از کل توکن های موجود بود. این معامله با استفاده از ۱۰۰ ETH صورت گرفت.

سپس در تاریخ ۲۷ نوامبر، کیف پول مذکور ۲۹۰۰ توکن WHITE را خریداری کرد و ۲.۳ میلیون دلار ETH را پرداخت کرد. قیمت WHITE در این معامله افزایش یافت و به ۲۰۰۰ دلار رسید، اما سه روز بعد به نزدیکی ۵۰۰ دلار کاهش یافت.

هفت ساعت پس از اختلال در بازار Uniwap WHITE، حساب Hegic Discord اعلام کرد که “اعلامیه‌های بیشتری” درباره آینده Whiteheart خواهد داد و به دارندگان توصیه کرد که از “تصمیمات عجولانه” خودداری کنند.

این خبر سه روبعد، در تاریخ ۳ روز بعد، منتشر شد که Whiteheart تمامی دارندگان توکن WHITE را با قیمتی که سرمایه‌گذاران اصلی در سال ۲۰۲۰ پرداخت کرده بودند، تعطیل می‌کند و “بازپرداخت” می‌کند: ۱.۷ ETH.

مشکل بزرگتری دارید؟

در سرتاسر بازار کریپتو، پدیده‌ای به نام “پیشرو بودن” وجود دارد که بر اساس گزارش شرکت نظارت بر بازار Solidus Labs، بیش از نیمی از توکن‌های مبتنی بر اتریوم، قبل از ورود به صرافی‌های متمرکز، در بازه زمانی ژانویه ۲۰۲۱ تا ژوئن ۲۰۲۳، “فعالیت معاملات داخلی” را تجربه کرده‌اند.

چن آراد، مدیر ارشد امور خارجی Soludius، اظهار داشته است که صرافی‌های غیرمتمرکز مانند Uniswap، تغییرات بزرگی در معاملات داخلی به ارمغان آورده‌اند. او بیان کرده که این صرافی‌ها بدون نظارت و مقرراتی برای متوقف کردن این فعالیت‌ها عمل می‌کنند و برای عاملان تقلب آسان می‌باشند.

با این حال، این صرافی‌ها به همان اندازه برای افرادی که قصد دستگیری آن‌ها را دارند، مزیتی نیز فراهم می‌کنند. زیرا هر تراکنش به صورت عمومی در بلاکچین ثبت می‌شود و یک دنباله دیجیتال از خرده نان‌ها ایجاد می‌شود که تنظیم‌کنندگان می‌توانند آن را پیگیری کنند. آراد افزود: “این نکته را ما در مذاکرات با تنظیم‌کنندگان مورد تأکید قرار می‌دهیم.”

دادستانان فدرال نیز اقداماتی انجام داده‌اند و در دو پرونده علیه افراد داخلی در OpenSea و Coinbase، به عنوان نوعی “کلاهبرداری سیمی” پیشروی کرده‌اند. این تمایز نشان می‌دهد که چگونه دولت می‌تواند فعالیت غیرقانونی را ادعا کند، حتی اگر قوانین اوراق بهادار و سازمان نظارت بر بازارهای مالی در عمل اجرا نشوند.

هنوز هیچ پرونده‌ای درباره تجارت داخلی در بازارهای DeFi وجود ندارد، اما آراد امیدوار است که وضعیت تغییر کند.

وی افزود: “بسیاری از نظارتگران، جلوگیری از تجارت داخلی را به عنوان یکی از عوامل کلیدی در اعمال مقررات در زمینه سوءاستفاده از بازار در ارزهای دیجیتال و DeFi در نظر می‌گیرند.”

برنده و بازنده، اما بیشتر برنده

با توجه به وضعیت فعلی، بسیاری از پروژه‌های رمزنگاری پس از تخلیه کامل خزانه‌های خود در معرض ابهام قرار می‌گیرند و برای دارندگان توکن‌ها چیزی باقی نمی‌ماند. اما در صنعت رمزارزها، یک تغییر در حال رخ دادن است. گروهی از سرمایه‌گذاران فعال وابسته به یک سازمان غیرمتمرکز یا DAO، بازخرید سرمایه‌گذاران خود را قبل از تخلیه کامل خزانه آنها تحت فشار قرار می‌دهند.

اما Whiteheart هرگز به این مرحله نرسید. مالی و هگیک یک بازار در Uniswap ایجاد کردند که هر توکن WHITE را با قیمت ۱.۷ ETH خریداری می‌کند. این همان قیمتی است که سرمایه‌گذاران اصلی WHITE سه سال پیش پرداخت کرده بودند.

Parad0xPrince، یکی از کاربران فعال Hegic و Whiteheart، اظهار داشت: “هرگز ندیدم که بنیانگذاری پول را به سرمایه‌گذاران ICO به اندازه ۱ به ۱ بازگرداند، حتی اگر باید این کار را می‌کرد.”

بدون شک، بزرگترین برنده در این وضعیت پروتکل Hegic است. تجارت Molly تقریباً بازده سرمایه ۶۰۰ درصدی را به همراه داشت. اگرچه Whiteheart ممکن است به پایان رسیده باشد، اما تقریباً نیمی از ثروت آن در Hegic باقی خواهد ماند.

بازار نیز این واقعیت را تأیید می‌کند. در ۳۰ نوامبر، زمانی که اعلام تعطیلی عمومی منتشر شد و قیمت WHITE به ۳۵۰۰ دلار رسید، قیمت توکن Hegic همراه با خزانه پرشور آن افزایش یافت و در یک روز ۶۰ درصد رشد کرد.

منبع: coindesk.com