فشار فروش بیت کوین بلندمدت به مرز اشباع نزدیک شد

گزارش جدید شرکت تحقیقاتی K33 نشان می‌دهد فشار فروش بیت کوین توسط دارندگان بلندمدت پس از دوره‌ای توزیع مداوم ممکن است به سطوح نزدیک به اشباع برسد.

جزئیات گزارش K33

به نقل از K33، حدود ۱.۶ میلیون بیت کوین از سال ۲۰۲۴ به چرخه معاملات بازگشته‌اند و این بازگشت‌ها در قالب تراکنش‌هایی بوده که منبع آنها کوین‌هایی با قدمت بیش از دو سال بوده است. وتل لونده، رئیس تحقیقات K33، در یادداشتی تأکید کرده است که عرضه بیت کوین در خروجی‌های تراکنش مصرف‌نشده (UTXO) با قدمت بیش از دو سال از سال ۲۰۲۴ به صورت مداوم کاهش یافته و ارقام به‌دست‌آمده نشانه فروش‌های عمدی دارندگان اولیه است، نه صرفاً جابجایی فنی کوین‌ها. به نقل از K33، این شرکت چندین معامله بزرگ را نیز ردیابی کرده که ساختار آنها با خروج سرمایه‌گذاران بلندمدت همخوانی دارد.

عوامل موثر بر افزایش عرضه فروش

K33 رشد صندوق‌های قابل معامله بیت کوین (ETF) در آمریکا و افزایش تقاضای شرکت‌ها برای ذخیره بیت کوین را دو عامل مهم در تشدید این عرضه فروش معرفی کرده است. از سوی دیگر، ورود سرمایه نهادی و افزایش نقدینگی مبتنی بر ETFها می‌تواند انگیزه‌ای برای فروش بخشی از دارایی‌های قدیمی‌تر ایجاد کند، چرا که دارندگان اولیه ممکن است از فرصت نقدشوندگی برای برداشت سود یا تغییر استراتژی استفاده کنند. لونده در یادداشت خود آورده است که الگوی خروج کوین‌ها و حجم آنها با سناریوی «فروش معنادار» همخوانی دارد و نه انتقال‌های درون‌زنجیره‌ای بدون هدف اقتصادی مشخص.

پیامدها و چشم‌انداز بازار

بر اساس برآوردهای K33، با فعال‌شدن نزدیک به ۲۰ درصد از عرضه بیت کوین در دو سال گذشته، احتمال دارد فشار فروش به سطحی نزدیک به اشباع برسد؛ یعنی پس از این مقدار فعال‌سازی، میزان عرضه قابل‌توجه برای فروش کاهش می‌یابد و فشار نزولی کمتری بر بازار وارد خواهد شد. این شرکت همچنین پیش‌بینی کرده است که شاخص مورد بررسی تا پایان سال ۲۰۲۶ بالاتر از سطح فعلی ۱۲.۱۶ میلیون بیت کوین باقی خواهد ماند. این پیش‌بینی نشان می‌دهد که بخشی از عرضه بلندمدت همچنان غیرفعال خواهد ماند و بنابراین تغییرات بیشتر در عرضه فروش نیازمند رخدادهای جدید یا انگیزه‌های متفاوت خواهد بود.

تحلیلگران بازار و سرمایه‌گذاران خرد باید علاوه بر پیگیری گزارش‌های تحلیلی مانند K33، شاخص‌های درون‌زنجیره‌ای از جمله سن توکن‌ها، جریان‌های ETF و معاملات بزرگ را رصد کنند. اگرچه کاهش عرضه قابل‌فروش می‌تواند از فشار نزولی بکاهد، اما پارامترهای بیرونی مانند نوسان تقاضا، سیاست‌های پولی و اخبار مقرراتی هم می‌توانند جهت حرکت قیمت را تعیین کنند. در مجموع، گزارش K33 نشان می‌دهد که دوره‌ای از توزیع طولانی از جانب دارندگان اولیه در حال نزدیک‌شدن به نقطه‌ای است که ظرفیت فروش بیشتر کاهش خواهد یافت، ولی بازار همچنان به اطلاعات جدید و رفتار سرمایه‌گذاران واکنش نشان می‌دهد.