کاهش ۴۳ درصدی بازده صندوق‌های دارایی دیجیتال

صندوق‌های دارایی دیجیتال فعال در ایالات متحده و کانادا در سال ۲۰۲۵ تاکنون بازده میانگین خود را حدود ۴۳ درصد از دست داده‌اند، آماری که نشان‌دهنده فشار شدید بازار بر این نهادها است.

به نقل از بلومبرگ، مجموعه‌ای از صندوق‌های دارایی دیجیتال (DAT) که زمانی میزبان بیش از ۱۰۰ میلیارد دلار سرمایه بازار بودند، در جریان نوسانات سال جاری بخش عمده‌ای از ارزش سهام خود را از دست داده‌اند. کاهش گسترده بازده، بیش از پیش تفاوت توانایی شرکت‌های بزرگ و بازیگران کوچک بازار را نشان می‌دهد؛ به‌طوری‌که برخی شرکت‌های بزرگ توانسته‌اند زیان‌ها را پوشش دهند اما استارت‌آپ‌ها و صندوق‌های کوچک با زیان‌های سنگین مواجه شده‌اند.

نمونه‌های برجسته و آثار عملی

به نقل از بلومبرگ، Alt5 Sigma که در آگوست توانست ۱٫۵ میلیارد دلار سرمایه جذب کند و سپس ۷٫۵ درصد از توکن مرتبط با خانواده ترامپ (WLFI) را خرید، از ژوئن تا کنون حدود ۸۶ درصد از ارزش خود را از دست داده و نزدک آن را در فهرست شرکت‌های «غیرقابل‌مطابقت» قرار داده است. مورد دیگری که وضعیت را نشان می‌دهد، Sharplink Gaming است که پس از سرمایه‌گذاری سنگین روی اتر، از اوج بازدهیِ بیش از ۲۶۰۰ درصد به کاهش قابل‌توجهی تا حدود بیش از ۸۰ درصد زیر اوج رسید.

این نمونه‌ها معلوم می‌کند که تمرکز روی توکن‌های کم‌معرف و پرنوسان، ریسک صندوق‌ها را به‌طور قابل‌توجهی افزایش داده است. تحلیلگران می‌گویند وقتی صندوق‌ها با زیان‌های سنگین روبه‌رو می‌شوند، ممکن است برای تأمین نقدینگی اقدام به فروش عمده دارایی‌های دیجیتال کنند؛ روندی که می‌تواند فشار فروش را در بازار تشدید و نوسان قیمت‌ها را بیشتر کند.

تفاوت ظرفیت واکنش بین بازیگران بزرگ و کوچک

بلومبرگ در گزارش خود اشاره می‌کند که شرکت‌های بزرگ‌تری مانند میکرو‌استراتژی و بیت‌ماین توانسته‌اند تا حدی موقعیت‌های خود را حفظ کنند و حتی در مواردی موقعیت‌های خود را گسترش دهند. از سوی دیگر، صندوق‌ها و شرکت‌های کوچکتر که سبدهای سرمایه‌گذاری‌شان را با توکن‌های جدید و کم‌معرف متنوع کرده‌اند، در برابر موج‌های شدید بازار آسیب‌پذیرتر شده‌اند.

برای مثال، میکرو‌استراتژی در یک پادکست اعلام کرده است که در صورت نیاز، برای پوشش پرداخت سود سهام ممکن است بخشی از بیت کوین‌های خود را بفروشد. چنین اعلام‌هایی می‌تواند رفتار بازار را تحت تاثیر قرار دهد، زیرا دیگر شرکت‌ها نیز ممکن است از فروش ذخایر دیجیتال برای پوشش زیان یا کسری نقدینگی پیروی کنند.

پیامدها برای سرمایه‌گذاران و بازار

تحلیلگران هشدار می‌دهند که ادامه روند فعلی می‌تواند دو پیامد مهم داشته باشد: اول، افزایش فشار فروش که خود به افت بیشتر قیمت‌ها دامن می‌زند؛ دوم، تضعیف توانایی شرکت‌های کوچک برای جذب سرمایه یا ادامه عملیات، که ممکن است منجر به تعدیل نیرو، تعطیلی صندوق‌ها یا ادغام با بازیگران بزرگ‌تر شود.

سرمایه‌گذاران خُرد و نهادی باید به ریسک نقدشوندگی و ترکیب دارایی صندوق‌ها دقت کنند؛ زیرا صندوق‌هایی که بخش بزرگی از پرتفوی خود را به توکن‌های کم‌معرف اختصاص داده‌اند، در شرایط نزولی آسیب‌پذیرتر هستند. توصیه برخی تحلیلگران، تنوع‌بخشی منطقی و ارزیابی دقیق ریسک‌پذیری است تا از زیان‌های ناگهانی محافظت شود.

در مجموع، گزارش بلومبرگ نشان می‌دهد که صندوق‌های دارایی دیجیتال در سال ۲۰۲۵ با فشار قابل‌توجهی روبه‌رو بوده‌اند و آینده نزدیک احتمالاً شاهد بازتاب این فشارها در بازار ارز دیجیتال خواهیم بود؛ به‌خصوص اگر روند فروش برای پوشش زیان‌های صندوق‌ها ادامه یابد.