اتریوم در آستانه چرخه رشد مشابه بیت‌کوین ۲۰۱۷؟

تام لی، رئیس اجرایی شرکت خزانه‌داری متمرکز بر اتریوم BitMine، می‌گوید نشانه‌هایی وجود دارد که اتریوم ممکن است وارد یک چرخه رشد بزرگ مشابه رالی بیت‌کوین از سال ۲۰۱۷ شود. داده‌های زنجیره‌ای و الگوی انباشت نهنگ‌ها از دید برخی تحلیلگران این فرضیه را تقویت می‌کنند.

به نقل از توییت تام لی در X، او بازار کنونی اتریوم را با شرایط بیت‌کوین هشت سال پیش مقایسه کرده و نوشته است که ضعف اخیر قیمت بیشتر نشان‌دهنده تردید موقتی سرمایه‌گذاران است تا کاهش بنیادین. لی به سابقه توصیه اولیه‌اش به مشتریان برای تخصیص اندک به بیت‌کوین در سال ۲۰۱۷ اشاره کرده و تأکید کرده برای به‌دست‌آوردن سودهای بزرگ باید نوسانات عمیق را تحمل کرد.

آنالیز سطوح قیمتی و شاخص‌های on-chain

آنالیزهای on-chain که از سوی پلتفرم CryptoQuant منتشر شده نشان می‌دهد اتریوم اکنون حوالی میانگین بهای تمام‌شده دارندگان بلندمدت قرار گرفته است. به نقل از تحلیلگر CryptoQuant، بوراک کسِمِچی، قیمت کنونی اتریوم که در محدوده حدود 3,150 دلار معامله می‌شود، تنها حدود 200 دلار بالاتر از میانگین بهای تمام‌شده آدرس‌هایی است که به‌صورت بلندمدت انباشت کرده‌اند.

کسِمِچی می‌گوید در سال جاری جریان قابل‌توجهی از اتریوم به آدرس‌های انباشتی منتقل شده و نزدیک به 17 میلیون اتریوم در 2025 وارد آدرس‌های انباشت‌کننده شده است. به دنبال این انتقال‌ها، موجودی کیف‌پول‌هایی که رفتار بلندمدت دارند اکنون به حدود 27 میلیون اتریوم رسیده است که نسبت به ابتدای سال از 10 میلیون افزایش یافته است. او همچنین اشاره کرده که اگر قیمت تا سطح حدود 2,900 دلار پایین بیاید، تاریخچه بازار نشان می‌دهد این سطح می‌تواند یکی از فرصت‌های قوی برای انباشت بلندمدت باشد.

نهنگ‌ها و ساختار مالکیتی

داده‌های CryptoQuant همچنین نشان می‌دهد کیف‌پول‌هایی که بین 10,000 تا 100,000 اتریوم نگه می‌دارند از آوریل تاکنون حدود 7.6 میلیون اتریوم به دارایی‌شان افزوده‌اند؛ رشدی معادل حدود 52 درصد برای این بازه نگهداری. این الگو نشان‌دهنده افزایش تمایل بازیگران نهادی یا بزرگ بازار به خرید در سطوح فعلی است، در حالی که سرمایه‌گذاران خرد در برخی موارد دارایی‌های خود را کاهش داده‌اند.

تحلیل‌گران بازار می‌گویند افزایش تجمع نهنگ‌ها همراه با تکرار اوج‌های حجم معاملات اسپات از اوایل نوامبر می‌تواند نشانه‌ای از فاز تراکم یا فشردگی باشد که معمولاً قبل از حرکات قیمتی بزرگ رخ می‌دهد. در عین حال، پس‌لرزه‌های نوسانات پس از سقف قیمتی سالیانه هم مشهود است؛ اتریوم در اوت اوج تاریخی حدود 4,946 دلار ثبت کرد و از آن زمان بیش از 35 درصد کاهش یافته است، در حالی که بیت‌کوین نیز پس از سقف بالای 126,000 دلار نزدیک به 25 درصد عقب‌نشینی داشته است.

هزینه تراکنش و درآمد شبکه

از سوی دیگر، هزینه تراکنش در شبکه اصلی اتریوم به سطوح پایین چند سال اخیر رسیده است؛ گزارش‌ها نشان می‌دهد میانگین گس در هفته گذشته تا 0.067 Gwei کاهش یافته و درآمد کارمزدی شبکه پس از به‌روزرسانی Dencun در مارس 2024 تقریباً 99 درصد کاهش یافته است. به نقل از Token Terminal، بهینه‌سازی هزینه‌ها برای رول‌آپ‌های لایه دوم یکی از دلایل کاهشی‌شدن درآمدهای سطح پایه اعلام شده است.

کاهش هزینه‌ها برای کاربران خرد می‌تواند تجربه کاربری را بهبود دهد و به رشد استفاده از لایه‌های دوم کمک کند، اما از سوی دیگر درآمد اعتبارسنجی و کارمزد شبکه در کوتاه‌مدت تحت‌تأثیر قرار گرفته است؛ موضوعی که برای برخی سرمایه‌گذاران نهادی و مدل‌های درآمدی مهم است.

پیامدها برای بازار و سرمایه‌گذاران

ترکیب دیدگاه تام لی، آمار انباشت نهنگ‌ها و سطوح قیمتی نزدیک میانگین هزینه‌های بلندمدت نشان می‌دهد برخی فعالان بازار این موقعیت را به عنوان نقطه‌ای بالقوه برای انباشت بلندمدت ارزیابی می‌کنند. با این حال داده‌ها همچنین بر احتمال تداوم نوسان قابل‌توجه تأکید دارند؛ همان‌طور که لی هم اشاره کرده، دستیابی به بازده‌های بسیار بالا معمولاً با تحمل دوره‌های بحرانی و افت‌های عمیق همراه بوده است.

این گزارش مبتنی بر توییت تام لی در X و تحلیل‌های CryptoQuant و گزارش‌های Token Terminal گردآوری شده است. این مطلب جنبه خبری و تحلیلی دارد و به منزله توصیه سرمایه‌گذاری نیست.