پیش‌بینی ورود نقدینگی از صندوق‌های بازار پول به ارزهای دیجیتال در پی کاهش نرخ بهره

پیش‌بینی ورود نقدینگی از صندوق‌های بازار پول به ارزهای دیجیتال در پی کاهش نرخ بهره

در حال حاضر، صندوق‌های بازار پول در ایالات متحده بیش از 7 تریلیون دلار دارایی دارند که تحلیلگران پیش‌بینی می‌کنند این حجم بزرگ نقدینگی ممکن است به زودی وارد کلاس‌های مختلف دارایی، از جمله ارزهای دیجیتال، شود. صندوق‌های بازار پول نوعی صندوق‌های سرمایه‌گذاری هستند که به سرمایه‌گذاری در ابزارهای بدهی کوتاه‌مدت و با کیفیت بالا، نظیر صورتحساب‌های خزانه‌داری، گواهی سپرده‌ها و کاغذهای تجاری می‌پردازند.

طبق گزارش موسسه شرکت سرمایه‌گذاری (ICI)، دارایی‌های صندوق‌های بازار پول به 7.26 تریلیون دلار افزایش یافته که نسبت به قبل رشد قابل‌توجهی داشته است. این دارایی‌ها به دو بخش خرده‌فروشی و نهادی تقسیم می‌شوند که بخش خرده‌فروشی با 18.9 میلیارد دلار به 2.96 تریلیون دلار و بخش نهادی با 33.47 میلیارد دلار به 4.29 تریلیون دلار افزایش یافته‌اند.

این رشد در صندوق‌های بازار پول در ابتدا به دلیل درخواست‌های زیاد در بحران کرونا در سال 2020 و سپس در پی چرخه افزایش نرخ بهره فدرال رزرو صورت گرفت. افزایش نرخ بهره، بازدهی بیشتری ایجاد کرد و موجب جذب سرمایه‌گذاران شد. با وجود اینکه نرخ بهره فدرال رزرو در اواخر سال گذشته کاهش یافت، نقدینگی در صندوق‌های بازار پول همچنان به رشد خود ادامه داد.

طبق گفته دیوید دوونگ، رئیس تحقیقات نهادی در Coinbase، اگر فدرال رزرو نرخ بهره را بیشتر کاهش دهد، بخشی از این نقدینگی ممکن است به سمت دارایی‌های دیگر، از جمله ارزهای دیجیتال، سرازیر شود. این نقدینگی خرده‌فروشی که در حال حاضر در صندوق‌های بازار پول موجود است، می‌تواند به سوی ارزهای دیجیتال و سایر دارایی‌های ریسکی حرکت کند. بر اساس پیش‌بینی‌ها، فدرال رزرو احتمالاً نرخ بهره را دست‌کم 25 واحد پایه کاهش خواهد داد و برخی از تحلیلگران حتی کاهش 50 واحد پایه را نیز پیش‌بینی می‌کنند.

از سوی دیگر، استراتژیست‌ها در بازارهای سنتی نیز نسبت به چرخش نقدینگی از صندوق‌های بازار پول به سایر دارایی‌ها، نظیر سهام و ارزهای دیجیتال، ابراز نگرانی کرده‌اند. جک آبلین، استراتژیست سرمایه‌گذاری CRESSET، در مصاحبه‌ای اظهار داشت که اگر نرخ بهره به 4.25 یا 4 درصد کاهش یابد، ممکن است سرمایه‌گذاران به جای نگهداری نقدینگی در صندوق‌های بازار پول، به سمت سهام حرکت کنند.

اما این چرخش به دارایی‌های ریسکی با توجه به وضعیت اقتصادی و تحولات کلان اقتصادی به طور کامل تضمین‌شده نیست. بسیاری از سرمایه‌گذاران ممکن است ترجیح دهند همچنان در صندوق‌های بازار پول سرمایه‌گذاری کنند، چرا که این صندوق‌ها بازدهی نسبتا پایدار و دسترسی فوری به سرمایه را فراهم می‌کنند. از این رو، کاهش نرخ بهره ممکن است باعث شود که برخی از سرمایه‌گذاران همچنان ترجیح دهند نقدینگی خود را در این صندوق‌ها نگه دارند.

در نهایت، چرخش نقدینگی به سمت دارایی‌های ریسکی بستگی به کاهش نرخ بهره و همچنین شرایط اقتصادی گسترده‌تر دارد. این روند می‌تواند به تدریج باعث انتقال نقدینگی از صندوق‌های بازار پول به سمت دارایی‌های ریسک‌پذیر شود، به‌ویژه اگر نرخ بهره فدرال رزرو کاهش یابد و به دنبال آن اعتماد به بازارهای مالی افزایش یابد.